反差透视盘 · DASHBOARD

A股算力租赁质地扫描盘

概念板块成分股52含调味品·玩具·纺织·钢铁·木材等原主业公司

固定资产+在建不足3亿元13重资产生意里，这个量级难有实质算力资产

自建运营算力层2025年亏损5 / 10真做这门生意的十家，半数当年亏损

算力设备折旧年限跨度4年→8年年折旧率从19%到11.9%·差距近一倍

经营现金流/净利润极差9.1×↔ 0.7× ｜奥飞数据对润泽科技·同层同期

超14天未获答复的提问50 / 211互动易算力相关问答·标签非互斥

展开完整指标（6 项）

算力设备折旧年限跨度4年→8年年折旧率从19%到11.9%·差距近一倍

经营现金流/净利润极差9.1×↔ 0.7× ｜奥飞数据对润泽科技·同层同期

超14天未获答复的提问50 / 211互动易算力相关问答·标签非互斥

折旧年限 · 同一批算力设备，各家的尺子

国内多数（5年 / 残值5%）

19.0

Google（6年 / 残值0%）

16.7

莲花控股（8年 / 残值5%）

11.9

首都在线（10年 / 残值5%）

9.5

年折旧率＝(1−残值率)÷年限，据各公司披露参数计算，非公司披露值。条长代表年折旧率，越短表示每年计提越少、当期利润越好看。

应收账款占营业收入 · 回款质量

美利云

证通电子

城地香江

铜牛信息

润泽科技

数据港

2025年度。比例高未必是坏账，也可能因收入基数小而放大；账龄结构多数公司未细分披露。

同样是自建重资产算力，同一个报告期

折旧吞掉利润，现金照收——除非利润另有来源

重资产租赁生意里折旧是非现金支出，所以经营活动现金流通常远高于净利润。这个比值反过来时，不一定是坏事，但一定有故事。

数据港

经营现金流 / 净利润

9.0×

三年稳定在9–10倍·净利1.39亿、经营现金流12.51亿

↔

润泽科技

经营现金流 / 净利润

0.7×

净利50.49亿含31.49亿REIT处置收益·公司自认不可持续·扣非后19.01亿

杀手数字

概念板块成分股

含调味品·玩具·纺织·钢铁·木材等原主业公司

来源：Wind金融数据服务（A股上市公司2023与2025年度财务数据·逐家面板一手直取·金额已按各公司披露单位归一至亿元）、上海证券交易所、深圳证券交易所（年报问询函、监管工作函及公司回复公告原文·含上证公函〔2026〕1005号、上证科创公函【2026】0177号、上证公函〔2025〕0690号）、巨潮资讯网（上市公司定期报告与临时公告原文·为财务数据的一手出处）、深圳证券交易所互动易、上海证券交易所e互动（算力相关投资者问答211条原文）、美国证券交易委员会（CoreWeave、亚马逊、Meta、Nebius等10-K/20-F年度报告披露的折旧政策）、证券时报、21世纪经济报道、经济观察报、上海证券报（具名记者报道）

自建运营算力 / IDC 层 · 2025年度质地面板

公司	净利润	扣非净利润	经营现金流	现金流/净利	固定资产+在建	应收/营收
润泽科技	50.49	19.01	32.92	0.7×	317.0	30%
奥飞数据	1.55	1.46	14.16	9.1×	58.4	20%
数据港	1.39	1.08	12.51	9.0×	39.7	10%
光环新网	−7.62	—	16.19	—	38.7	27%
城地香江	−0.67	—	3.76	—	37.4	48%
证通电子	−3.68	—	3.05	—	30.8	63%
云赛智联	2.18	1.59	5.89	2.7×	11.8	15%
美利云	0.69	0.72	2.02	2.9×	10.4	74%
首都在线	−1.59	—	1.80	—	7.1	22%
铜牛信息	−0.81	—	0.36	—	1.8	43%

展开完整台账（10 行）

公司	净利润	扣非净利润	经营现金流	现金流/净利	固定资产+在建	应收/营收
城地香江	−0.67	—	3.76	—	37.4	48%
证通电子	−3.68	—	3.05	—	30.8	63%
云赛智联	2.18	1.59	5.89	2.7×	11.8	15%
美利云	0.69	0.72	2.02	2.9×	10.4	74%
首都在线	−1.59	—	1.80	—	7.1	22%
铜牛信息	−0.81	—	0.36	—	1.8	43%