反差透视盘 · DASHBOARD
长鑫科技308倍IPO打新 · 多模型定价 · 数据看板
8.66元发行 · 打新市值配售 → 8模型定价 → 中签收益 → 周期风险 · 来源 招股书/上交所/Wind/StockAnalysis/TrendForce
发行价8.66元科创板688825·2026-07-16网上申购T日
发行市盈率308.92倍分母=2025周期底归母18.75亿·行业均值76倍
发行后总市值5792亿科创板史上第二大IPO·仅次中芯国际
顶格申购需沪市市值1672万网上申购上限167.2万股·中签期望约13.4签
中1签成本4330元500股×8.66元·网上中签率机构预估约0.4%
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顶格申购需沪市市值1672万网上申购上限167.2万股·中签期望约13.4签
中1签成本4330元500股×8.66元·网上中签率机构预估约0.4%
同一个8.66元的两副面孔
市盈率说贵 ↔ 市净率说便宜
官方发行公告主动摆出两组对比：用市盈率看,长鑫比同行贵一倍;用市净率看,反而比同行便宜近一半。哪个对,取决于你信不信超级周期能延续。
市盈率PE
比同行更贵
308.9倍
行业均值76.3倍 · 可比公司均值134.6倍 · 分母是2025周期底的微利
↔
市净率PB
比同行更便宜
5.06倍
可比公司均值9.30倍 · 便宜约46% · 周期股在高点更该看市净率
杀手数字
发行后总市值
5792亿
科创板史上第二大IPO·仅次中芯国际
来源：长鑫科技招股说明书/发行公告、上海证券交易所、Wind万得金融终端、StockAnalysis、TrendForce集邦咨询、财联社/国泰海通
六把尺子量长鑫 · 隐含市值 vs 发行市值5792亿(八法中六法可算隐含市值·含未来假设·非目标价)
| 估值模型 | 隐含市值 | 相对发行价 |
|---|---|---|
| 市净率法·三星综合体(保守) | 4155亿 | -28% |
| 常态化盈利法(穿越周期) | 4860亿 | -16% |
| 市盈率法·远期(中性盈利) | 5687亿 | -2% |
| 发行价 8.66元 | 5792亿 | 基准 |
| 市销率法(同业×2025营收) | 6398亿 | +10% |
| 市净率法·纯DRAM同业(9倍) | 10336亿 | +78% |
| 全球份额法(代差折价后) | 12045亿 | +108% |
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| 估值模型 | 隐含市值 | 相对发行价 |
|---|---|---|
| 市销率法(同业×2025营收) | 6398亿 | +10% |
| 市净率法·纯DRAM同业(9倍) | 10336亿 | +78% |
| 全球份额法(代差折价后) | 12045亿 | +108% |
来源：长鑫科技招股说明书/发行公告、上海证券交易所、Wind万得金融终端、StockAnalysis、TrendForce集邦咨询、财联社/国泰海通
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