同样做材料，一家毛利 56.72%，一家毛利 -17.06%
最大的国产 EDA 公司，一年营收不到新思科技的百分之三
2025 年年报季，两家公司被归进同一个筐：半导体材料国产替代。
安集科技，销售毛利率 56.72%，净利润 7.84 亿元。
沪硅产业，销售毛利率 -17.06%，净亏损 18.1 亿元。
同一年，同一条政策语境，同一个"卡脖子"叙事。一家在收租，一家在失血。
而当这两家被算进"中国半导体材料国产化率"的时候，它们会被加权成同一个百分比。你在新闻标题里看到的那个数，就是这么来的。
这个平均值，就是本篇要拆掉的东西。
156 亿美元里，没有一个字在说中国公司
材料这一格的国产化率是两层的：能做的那层已经开始赚钱，做不了的那层还在流血。
先摆盘子。2025 年全球半导体材料市场 732 亿美元，其中晶圆制造材料 458 亿美元。中国大陆 156 亿美元，全球第二；第一是中国台湾，217 亿美元，连续第 16 年。
但 156 亿美元这个数，统计口径是按材料消费地——它说的是"在中国大陆的产线上被用掉的材料值多少钱"，不是"中国材料公司卖出去多少钱"。
这两件事之间隔着的距离，正好就是国产化率本身。
中国大陆是全球第二大半导体材料消费地，这句话里没有一个字是在说中国公司。
那么分层分在哪里？越靠近先进制程，格子越空。CMP 抛光液、部分湿电子化学品这类品类，国产厂商已经批量进入主流产线并且赚到了钱；12 英寸大硅片、ArF 光刻胶这类，还停在验证与爬坡阶段。分品类的精确国产化率，各家统计口径不一、原始出处仍待核实 [需补:材料分品类国产化率（整体 vs 高端·ArF 光刻胶/12 英寸大硅片）的具名原始出处]。
但两家上市公司的利润表，已经把这道落差说得比任何百分比都清楚。
卖一片亏一片，而且卖得更多了
沪硅产业做的是 12 英寸大硅片，所有芯片的底座。
2025 年，它的营业收入 37.16 亿元，同比增长 9.69%。收入是涨的。
同一年，销售毛利率 -17.06%。上一年是 -8.98%。
负毛利率的意思很直白：卖出一片硅片收回来的钱，盖不住做这片硅片的直接成本。卖得越多，缺口越大。
把时间轴拉到四年，这条线更难看：2022 年 22.72%，2023 年 16.46%，2024 年 -8.98%，2025 年 -17.06%。四年掉了将近 40 个百分点。
而收入几乎在原地：2022 年 36.0 亿元，2025 年 37.16 亿元。
同样是三十几亿的营业收入，2022 年净赚 3.45 亿，2025 年净亏 18.1 亿。2024 与 2025 两年合计净亏损约 29.3 亿元（归属母公司股东口径约 24.8 亿元）。
这不是需求不足。收入还在增长，说明片子有人要。
是这一格还没走到能赚钱的那一步。12 英寸大硅片是重资产制造：每扩一块产能就先背上一笔折旧，良率与产品结构的爬坡排在后面，而全球供给长期集中在少数几家老牌厂商手里，价格由它们的成本曲线定。新进入者必须在别人的成本曲线下面活下来。
沪硅产业不缺订单，缺的是把订单变成利润的那道工序。
顺带一提，有媒体报道称存在一项未公开发布的内部目标：2026 年把中国芯片制造所用硅片的国产比例提到 70%。这条消息未见公开文件印证。它对应的现实是，国内规模最大的 12 英寸硅片上市公司，正在卖一片亏一片。
另一层：安集的毛利率三年没动过
安集科技做的是 CMP 抛光液，芯片制造里每一层平坦化都要用的消耗品。
营业收入：2023 年 12.38 亿元，2024 年 18.35 亿元，2025 年 25.04 亿元。两年翻了一倍，2025 年同比 +36.47%。
净利润：4.03 亿、5.34 亿、7.84 亿。
销售毛利率：55.81%、58.45%、56.72%。
这组数里最要紧的不是绝对值，是那个"稳"字。毛利率能连续三年待在同一条窄带里，说明定价不是靠一次性订单或者补贴撑起来的。研发费用率同期从 19.11% 降到 17.76%，不是砍研发——研发绝对额从 2.37 亿加到 4.45 亿，是收入涨得更快。
在 CMP 抛光液这个品类上，"国产替代"这四个字是完成时。
同为国产替代，兑现节奏为什么差这么远？
把两家放在同一把尺子上量：送样验证 → 批量供货 → 毛利率转正，三级台阶。安集踩完了三级，沪硅停在第二级和第三级中间。
差别不在谁更努力，在生意的形状。抛光液是配方型消耗品，跟着客户的工艺走，一旦验证通过就是持续复购，几乎不需要再压重资产；大硅片是重资产制造，扩产即背折旧，还要在成熟对手的价格体系里挤位置。
卖配方的和卖硅片的，从来就不是同一门生意。它们只是被同一个国产化率统计在了一起。
其余几家的曲线方向，本身就是分层图
鼎龙股份：毛利率 36.95%（2023）→ 46.88% → 50.85%（2025），半导体材料占比抬上来，整条曲线往上走。
江丰电子：营业收入 26.02 亿元 → 46.04 亿元，两年接近翻一番；毛利率 29.20% → 28.17% → 27.17%，逐年下滑。靶材是薄利环节，规模换不来溢价。
南大光电：毛利率 43.16% → 41.16% → 39.62%，同样往下。
同一个"国产替代"，有人的曲线往上，有人的曲线往下。方向相反，是因为它们卖的根本不是同一种东西。
EDA：一整年的收入，等于对手十天
材料这一格至少还有安集这样的兑现样本。EDA 那一格，连体量都还没建立起来。
华大九天 FY2025 营业收入 13.25 亿元人民币，按 1 美元兑约 7.1 元折算，约 1.86 亿美元。
新思科技同期（截至 2025 年 10 月的财年）营业收入 70.54 亿美元。楷登电子 52.97 亿美元。
1.86 比 70.54，不到 2.7%。
换成时间，你更容易有感觉：新思科技全年 70.54 亿美元，平均每天约 1900 万美元。国内 EDA 收入规模最大的这家公司，忙了一整年，约等于对手十天。
89% 的毛利率，0.61 亿的净利润
接下来是这篇里最反直觉的一段。
华大九天 2025 年销售毛利率 89.25%。新思科技 76.98%。
在毛利率这一栏，国产 EDA 的头部公司比全球第一高出 12 个百分点。
然后看净利润。华大九天 2025 年归母净利润 0.61 亿元，2024 年 1.09 亿，2023 年 2.01 亿——连续两年下滑，两年缩掉七成。毛利率也在滑：93.78% → 93.31% → 89.25%。
钱的去向写在同一张利润表上。
研发费用 8.59 亿元，占营业收入 64.84%。按 89.25% 的毛利率粗算，全年毛利额约 11.8 亿元，研发一项就吃掉七成以上。剩下的要付销售、管理、人力，最后落到 0.61 亿。
概伦电子更极端：2025 年营业收入 4.84 亿元，毛利率 86.89%，研发费用率 63.61%，归母净利润 0.34 亿元。这是它 2023 年亏 0.56 亿、2024 年亏 0.96 亿之后第一次转正。
把概伦的 86.89% 和楷登电子的 86.36% 摆在一起，两个毛利率几乎重合。营收那一栏，一个是 4.84 亿元人民币，一个是 52.97 亿美元，折过来差了七十多倍。
毛利率高，只说明这门生意本身好。净利润薄，说明你还没做成这门生意。
EDA 的成本结构决定了它是"先付钱、后收钱"：一套完整工具链要养一支长期团队、投入以十年计，卖给第一个客户和卖给第一千个客户，成本几乎一样。所以规模就是一切。89% 的毛利率乘以 13 亿元的收入，扛不动一条要对标全球三巨头的完整产品线；77% 的毛利率乘以 70 亿美元，可以。
看到"89% 毛利率"就断定国产 EDA 已经站稳，是把生意的毛利结构误当成了公司的竞争力。
难的不是做出来，是被第一个人用上
这一格真正的问题，不是没人做。
安集证明了做得出来就能赚钱，华大九天和概伦证明了做出来也未必卖得动。中间隔着的那道东西，叫产线验证。
材料和 EDA 都是"上产线才算数"的生意。晶圆厂换一种抛光液、换一套设计工具，押上的是良率、交期和整条产线的稳定性。对采购方来说，用惯了的东西风险最低。
中芯国际创始人张汝京在央视财经《对话》节目里谈国产设备验证，用的说法是「带头吃螃蟹」。他讲的是设备，这句话挪到材料和 EDA 上一字不用改：没有产线肯当第一个吃螃蟹的人，实验室里的合格率再漂亮，也变不成毛利率。
产业界还有另一种反思：把"替代"本身当成发展的主题，等于把目标钉在别人早就画好的线上。这个说法解释了上面所有的数字——安集之所以赚钱，不是因为它替代了谁，是因为它的产品已经长进了客户的工艺里。
"国产化率"这个数最大的毛病，是把"已经能赚钱"和"还在流血"记成同一笔账。
下次你再看到"材料国产化率提升到某某百分比"，值得追问的只有一件事：这个百分比里，哪一部分是安集，哪一部分是沪硅。
来源：上市公司定期报告（经 Wind 金融终端整理：安集科技、沪硅产业、鼎龙股份、江丰电子、南大光电、华大九天、概伦电子、新思科技、楷登电子）；SEMI 全球与区域半导体材料市场统计（经具名财经媒体转述）；央视财经《对话》节目相关具名报道；关于国产硅片比例目标的媒体报道。完整来源与口径说明见本系列来源台账。
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