霍尔木兹油价推演 · 百元天花板能守住吗 · 2026 数据看板
展开完整指标（6 项）
过剩预期 ↔ 当期赤字
市场至今锚定战前的过剩预期，但战争已把当期实况翻转成赤字——把油价压在100以下的，是缓冲垫，不是眼下的过剩。
战前基准 · IEA二月
过剩预期
战争翻转 · IEA七月
当期赤字
美国战略油储 · 1983年来最低
来源：美国能源信息署 EIA（海峡流量/页岩产量/SPR/远期曲线）· 国际能源署 IEA（供需平衡/海峡风险/绕行余量）· 国际货币基金组织 IMF（缓冲垫耗尽评估·2026-07-15 博客）· OPEC（增产决议）· Wood Mackenzie（封锁情景·假设非预测）· 高盛 / 巴克莱（布伦特情景）· 路透 / 彭博 / CNBC / Al Jazeera（事件与市场·具名转述）· 中国海关总署 / 中石油经研院（进口结构）· Kpler / Vortexa（中国敞口与制裁桶）· Clarksons / Lloyd's 劳合社（VLCC 运价与战争险）· 三桶油 2025 年报 / 华创证券 / 中信证券（板块传导）· Wind / 东方财富（A 股港股）。
| 情景 | 触发条件 | 布伦特价位 | 来源（假设非预测） |
|---|---|---|---|
| 基准 · 海峡6月前重开 | 油轮流量逐步恢复 | 年底约80 → 2027约65 | Wood Mackenzie |
| 僵持 · 海峡关至9月 | Q3油气短缺延续 | 触发H2全球浅度衰退（未给点值） | Wood Mackenzie |
| 尾部 · 海峡关至年底 | 封锁延续、绕行不足 | 年末或接近200 | Wood Mackenzie |
| 压力 · 15mb/d海湾断供 | 封锁延续数周 | ≥150（逼出需求破坏） | Wood Mackenzie |
| 投行·冲突升温 | 海峡中断持续 | 高盛Q4 90 / 巴克莱全年100 | 高盛 / 巴克莱 |
| 投行·重开后下调 | 吞吐恢复约战前70% | 高盛Q4 由90下调至80 | 高盛 |
展开完整台账（6 行）
| 情景 | 触发条件 | 布伦特价位 | 来源（假设非预测） |
|---|---|---|---|
| 投行·冲突升温 | 海峡中断持续 | 高盛Q4 90 / 巴克莱全年100 | 高盛 / 巴克莱 |
| 投行·重开后下调 | 吞吐恢复约战前70% | 高盛Q4 由90下调至80 | 高盛 |
来源：美国能源信息署 EIA（海峡流量/页岩产量/SPR/远期曲线）· 国际能源署 IEA（供需平衡/海峡风险/绕行余量）· 国际货币基金组织 IMF（缓冲垫耗尽评估·2026-07-15 博客）· OPEC（增产决议）· Wood Mackenzie（封锁情景·假设非预测）· 高盛 / 巴克莱（布伦特情景）· 路透 / 彭博 / CNBC / Al Jazeera（事件与市场·具名转述）· 中国海关总署 / 中石油经研院（进口结构）· Kpler / Vortexa（中国敞口与制裁桶）· Clarksons / Lloyd's 劳合社（VLCC 运价与战争险）· 三桶油 2025 年报 / 华创证券 / 中信证券（板块传导）· Wind / 东方财富（A 股港股）。
谜题·舞台 · 战火烧到海峡，油价却趴在 85
压制网·供给侧 · 五百万桶闲置 + 页岩创纪录 + 远期曲线压向 74
压制网·需求政治 · 需求破坏 + 中国屯廉价桶 + 特朗普要便宜油
灵魂篇·裂缝 · 困在海峡里的桶，不算闲置产能
情景推演 · 85 / 110 / 160，什么会击穿百元天花板
投资落点 · 受益受损地图 + 中国能源棋局
