长鑫造富榜·执行摘要
六档入场价·谁拿了多少·成本是多少
长鑫造富榜：0.108元到8.66元，谁在80倍价差的哪一端
一句话主线：长鑫科技这场5792亿元的上市造富，分的不是钱，是入场时间——同一批股票，员工第二期持股计划的授予价是0.108元，国家队和员工一期是1.05元，产业资本2.61到2.63元，942.88万户打新散户是8.66元。价差80.2倍，而拉开它的不是眼光，是2016到2025年间谁先把钱和人放进了一个还在亏损的项目。
一、入场价阶梯（全组脊椎）
| 身份 | 入场时点 | 每股价格 | 发行价相当于其成本 |
|---|---|---|---|
| 员工·第二期持股计划 | 2023-06-30 首授 | 0.108元 | 80.2倍 |
| 大基金二期 | 2020-11 | 1.0503元 | 8.25倍 |
| 员工·第一期持股计划 | 2021-09-30 首授 | 1.05元 | 8.25倍 |
| 老股受让方 | 2023-03-30 起两次 | 2.22元 | 3.90倍 |
| 机构·第八次增资（13笔108亿元） | 2024-06-11 登记 | 2.61元 | 3.32倍 |
| 阿里云计算·第九次增资（61亿元） | 2025-06-27 登记 | 2.6303元 | 3.29倍 |
| 打新散户 | 2026-07-16 申购 | 8.66元 | 1.0倍 |
三条最容易写反的事实：
- 0.108元不是贱卖——该额度来自2023年3月的资本公积转增，性质是股东权益在公司内部结转，不是拿现金按地板价买入。
- 员工一期的定价锚在国家队——1.05元与大基金二期同期进场的1.0503元几乎相同。
- 战略配售不是低价入场——战配价即发行价8.66元，与散户同价，换的是配售确定性与12个月起的锁定期。
二、六篇的命运表
| 篇 | 标题 | 一句锤 |
|---|---|---|
| 01 | 你打新的8.66元，是长鑫员工成本的80倍 | 六档价差从0.108元排到8.66元，拉开它的是入场时间 |
| 02 | 436亿账面富贵，与那60.97%没进名单的人 | 平台9.92亿变436亿，但19298名员工里近六成是生产人员 |
| 03 | 0薪七年，然后是15.36亿股 | 那个"一次拿走133亿"的人，让渡一半、自留部分锁十年 |
| 04 | 国家队的50亿，六年后成了455亿 | 大基金9.10倍；战配名单里坐着36个社保与养老组合 |
| 05 | 阿里61亿上了车，而华为哈勃根本不在名单里 | 突击入股仅三家；被普遍认为在场的几家并不在名单 |
| 06 | 账面上的436亿，要穿过120个月才算数 | 四档锁定期＋个税＋股价，而上市日至今未公告 |
三、杀手数字（六个最硬的）
- 80.2倍——散户8.66元与员工第二期0.108元的入场价差。
- 9.92亿 → 436.24亿——员工持股平台合肥集鑫的成本与账面市值，43.95倍。
- 50亿 → 455.18亿——大基金二期的现金出资与账面市值，9.10倍，机构股东里回报倍数最高。
- 767,920,918股——创始人自愿让渡给员工的股份数，占其获授总量的50%；本人自留部分自上市起锁定120个月。
- 60.97%——19,298名员工中生产人员占比，而激励对象的定义是"管理人才、业务骨干及核心员工"。
- 0.4714%——网上最终中签率，刷新科创板历史纪录；942.88万户合计申购7.07万亿元，户均75.03万元。
四、五张最强的图
| 图 | 结论 |
|---|---|
| `01a_入场价阶梯` | 从0.108元到8.66元，同一批股票差了80倍，员工一期与国家队同价 |
| `01c_股权成本时间轴` | 四年半只爬了2.5倍，IPO一步跳到8.66元 |
| `02c_员工构成与激励覆盖` | 近六成员工是生产人员，而激励对象定义是管理与核心骨干 |
| `03b_朱一明三口径对照` | 同一个人三种口径：133亿、66.5亿、138.64亿，引用前先说清是哪一个 |
| `06b_账面到到手漏斗` | 前三年一股不能动，全部解锁要到第八年 |
五、纠偏清单（本组的诚实增量）
| 流传说法 | 核实结果 |
|---|---|
| "7月27日挂牌" | 官方未公告上市日；该说法出自自媒体平台号且系将申购日误作上市日 |
| "创始人一次套现133亿" | 承诺让渡50%给员工、自留部分锁120个月、账面≠可兑现 |
| 华为哈勃／OPPO／vivo投了长鑫 | 穷举59名发行前股东与30家战配名单，均不在其中 |
| "合肥投蔚来105亿、赚5倍" | 与蔚来官方公告不符，实为三次合计85.115亿元、首笔按保本加息定价 |
| "合肥国资浮盈8200亿" | 基于2.3万亿估值测算，是实际发行市值5792亿元的约4倍，不可作定量结论 |
| 合肥集鑫8.37%是合肥国资 | 招股书明载为员工持股平台，且不在15名国有股东名单内 |
| 兆易创新"录得投资收益" | 该投资计入"其他权益工具投资"，公允价值变动不过利润表 |
六、股权治理结构（04篇写法的生死线）
第一大股东清辉集电持股21.67%、账面1129.59亿元，其137.01亿元出资全部来自芯睿投资（70亿元）与合肥国资的长鑫集成（67亿元）；GP清辉长鑫出资100万元、占0.01%，招股书关联方表列为"朱一明控制的企业"。
但董事会席位的实情是：7名非独立董事的提名方为清辉长鑫1席、长鑫集成1席、大基金二期2席、合肥集鑫1席、安徽省投1席、职工董事1席。招股书据此认定无任何一名股东能决定董事会半数以上成员的选任，公司为无控股股东、无实际控制人结构。
七、来源
- 长鑫科技集团股份有限公司《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》（上海证券交易所披露，370页原文）
- 长鑫科技《发行公告》《网上发行申购情况及中签率公告》（上海证券交易所）
- 兆易创新（603986）2020-110号公告、2021年9月增资公告、2024-022号公告（上海证券交易所披露）
- 上海证券报、证券时报、第一财经、财新、财联社、21世纪经济报道、澎湃新闻（均为具名报道）
- 国家统计局
本文为股权结构与分配事实的研究记录，不构成投资建议，不预测股价，不承诺收益。市场有风险，投资需谨慎。
文/0pm.AI