反差透视盘 · DASHBOARD

锂电业绩与股价背离 · 2026 数据看板

宁德时代归母/扣非同比+42% / +43%唯一表里如一 · 真炸裂

亿纬锂能扣非同比−2.1%营收+26% 却增收不增利

国轩高科扣非(归母23.8亿)4.3 亿82% 是一次性收益

国轩高科股价自峰值−46.3%越『炸裂』越跌

锂电板块 PE-TTM26 倍近十年 29% 分位 · 并不贵

中国 EV 国内销量(1-5月)−16.5%表面 +3.5% 全靠出口 +110%

展开完整指标（6 项）

国轩高科股价自峰值−46.3%越『炸裂』越跌

锂电板块 PE-TTM26 倍近十年 29% 分位 · 并不贵

中国 EV 国内销量(1-5月)−16.5%表面 +3.5% 全靠出口 +110%

利润含金量 · 扣非占归母比例,谁在裸泳(2025 全年 · Wind)

宁德时代

89%

扣非645/归母722 · 真金不怕火炼

天齐锂业

78%

扭亏 · 但盘子仅4.6亿

亿纬锂能

75%

占比尚可 · 但扣非在负增

国轩高科

18%

82% 靠奇瑞IPO等一次性

赣锋锂业

负

扣非仍亏3.85亿 · 归母全靠处置

来源：万得 Wind 金融数据服务(个股前复权 K 线、2025 年报归母/扣非、板块 PE 分位、碳酸锂 EDB)· 中国汽车动力电池产业创新联盟 / EVTank / 高工锂电 GGII / SNE Research(产能、出货、价格)· 中汽协 / 乘联会(销量、渗透率)· 各公司 2025 年报与公告 · 中信 / 东吴 / 华泰等券商研报(经财联社/证券时报等转述)· 欧盟官方公报 / 美国政策(客观记录)· 雪球 / 东方财富股吧(散户情绪·仅作观点)。

自 2026 年初高点回撤 · 越强越跌(前复权 · Wind 2026-07-10)

国轩高科

−46.3%

股价腰斩

亿纬锂能

−39.4%

扣非负增照跌更狠

宁德时代

−21.6%

扣非+43%仍回撤

比亚迪

−21.1%

随板块

对照:碳酸锂现货

+120%

上游价格 V 型回升

杀手数字

国轩高科扣非(归母23.8亿)

4.3 亿

82% 是一次性收益

从矿到电芯 · 归母/扣非/股价总表(净利=2025 全年审计 · 股价前复权 2025-07-11→2026-07-10 · Wind)

标的	产业链位置	归母同比 %	扣非同比 %	近一年股价 %	自峰值回撤 %	判读
宁德时代	电池龙头	42.3	43.4	30.9	-21.6	表里如一 · 真金
国轩高科	电池	97.5	64.5(仅4.3亿)	-15.9	-46.3	扣非仅归母18% · Q1露馅
亿纬锂能	电池二线	1.4	-2.1	22.8	-39.4	增收不增利
比亚迪	整车+电池	—	—	-15.7	-21.1	随板块回撤
天齐锂业	上游锂矿	106(扭亏)	105(扭亏)	—	—	绝对值仅4.6亿
赣锋锂业	上游锂矿	178(扭亏)	仍亏3.85亿	—	—	盈利全靠处置/公允价值

展开完整台账（6 行）

标的	产业链位置	归母同比 %	扣非同比 %	近一年股价 %	自峰值回撤 %	判读
天齐锂业	上游锂矿	106(扭亏)	105(扭亏)	—	—	绝对值仅4.6亿
赣锋锂业	上游锂矿	178(扭亏)	仍亏3.85亿	—	—	盈利全靠处置/公允价值