美国通胀 2026 · 数据看点+图表+来源
一句话主线
关税被美国最高法院（SCOTUS）裁了、主席换成自己人了，CPI 却从 2.4% 加速到 4.2%——施压一整年，降息零次，点阵图反而翻成加息：物价不听政治的。
框架：政治时间表 ↔ 物价时间表（六篇矩阵：总览 / 关税账单 / 联储攻防 / 市场定价 / 餐桌民生 / 1971 对照）。
命运表 · 白宫想要的 vs 得到的（2026 上半年）
| 战线 | 想要的 | 得到的 | 结论 |
|---|---|---|---|
| 利率 | 降息 100bp 起步 | 零降息·6 月点阵图 9 人支持加息 | 换了主席，换不了数学 |
| 关税 | 收入创纪录 | 最高法院裁掉《国际紧急经济权力法》（IEEPA）关税·停征·$166B 排队退款·6 月净收入 -255.6 亿 | 关税死了，账单还活着 |
| 物价 | 「供给侧政策正在降温」 | CPI 2.4%→4.2% 峰值·核心个人消费支出物价（PCE）连升 7 个月至 3.4% | 赢了战役，输给物价 |
| 市场 | 低利率+强资产 | 金价创史后回撤 27%·30Y 美债站上 5.11%·2Y 定价翻转 | 债市不信白宫，也不信失控 |
六篇要点（一篇一锤）
- 【总览】关税裁了，主席换了，通胀 4.2%——「I love the inflation」（特朗普·06-10 椭圆办公室）：施压一整年换来零降息+点阵图翻加息。
- 【关税】关税死了，账单还活着——终态分配：消费者 55%/美国企业 22%/外国出口商 18%（高盛）；$166B 退给进口商，没人退给消费者。
- 【联储】「降息主席」首会 12-0 按兵不动——司法部（DOJ）刑事传票→54-45 史上最窄确认→「This Committee will deliver price stability」。
- 【市场】金价的顶，是施压的顶——传票后 19 天创史 $5,589，鹰派提名两天后见顶回撤 27%；5y5y 全程稳锚 2.2：黄金定价的是独立性，不是 CPI。
- 【民生】4.2% 落到餐桌上——牛肉糜 $6.83/磅、咖啡峰值 $9.72/磅、实际工资连续两月为负；95% 认为已陷负担能力危机（Harris×卫报）。
- 【历史】这不是 1971，但闻起来很像——同口径双峰 12.2%/14.6% vs 本轮 4.17%；预测光谱高盛 2.1%↔OECD 4.2%——分歧本身就是定价。
杀手数字（6 个）
- 0 次：2026 年降息次数（施压一整年·刑事传票一位主席·换上自己人之后）
- 4.2%：CPI 同比峰值（2026-05）；核心 PCE 连升 7 个月至 3.4%
- -255.6 亿美元：2026-06 单月关税净收入（退款 $492 亿 > 收入·八个月前还是 +313.5 亿）
- 55%：关税成本终态落在美国消费者头上（高盛）
- -27%：金价自 $5,589 历史高点（01-28）至 07-21（$4,083）的回撤——提名鹰派主席后贬值交易退潮
- 12-0：「降息主席」Warsh 首会全票按兵不动·点阵图 9 人支持年内加息
最强图（5 张）
口径红线
- 消费者价格指数（CPI）≠ 个人消费支出物价（PCE）（「破 4%」=CPI；点阵图 3.6%=PCE）；headline ≠ core（Q2 再加速主因能源）。
- 市场预期（breakeven 2.2）≠ 调查预期（密歇根 4.2）——并存呈现，不合并结论。
- 关税数字标 SCOTUS 裁决（2026-02-20）前/后；Section 122 已于 2026-07-24 到期、国会未延期，接替之 Section 301（10–12.5%·无日落）截至 07-25 终裁未落地——全球性附加关税短暂空窗，后续数字可能变盘。
- 2025-10 CPI 因停摆永久缺失：真实断点不插值。
来源
美国劳工统计局（BLS）/ 经济分析局（BEA）/ 圣路易斯联储数据库（FRED）/ 纽约联储 / 美联储 SEP·FEDS Notes / 财政部 Fiscal Data（MTS）一手为主；Yale Budget Lab / Penn Wharton / 高盛 / 具名民调（Gallup·Harris·Marist）；引语全部具名带链（见 `原始采集/来源台账.csv`·225 条）。